Calcolo Value Of Dipendenti Stock Option

Stock Option valutazione Come trovare il valore delle stock option dei dipendenti. Conoscendo il valore dei piani di stock option in grado di valutare il pacchetto di compensazione e prendere decisioni su come gestire le stock option. Capire Value Option Come spiegato più ampiamente nel nostro libro in considerazione le opzioni. il valore di una stock option ha due componenti. Una parte, chiamato valore intrinseco. misure il profitto di carta (se presente) i thats costruito nel al momento abbiamo determinano il valore. Ad esempio, se la vostra opzione ti dà il diritto di acquistare azioni a 10 dollari per azione e il titolo è scambiato a 12, l'opzione ha un valore intrinseco del 2 per azione. L'opzione ha un valore aggiunto in base al potenziale per una maggiore profitto se si continua a tenere l'opzione. Questa parte del valore varia a seconda della quantità di tempo fino alla scadenza dell'opzione (tra gli altri fattori), quindi la sua chiamato il valore temporale dell'opzione. Il valore di un'azione opzione è la somma del suo valore intrinseco e il valore temporale. La sua importante capire che il valore opzione non è una previsione, o anche una stima del probabile esito di continuare a tenere un'opzione. L'opzione può avere un valore di 5 dollari per azione, ma finiscono per produrre un profitto di 25 dollari per azione o nessun profitto a tutti. Il valore dell'opzione è un'informazione utile, ma pretende molto predire il futuro. Valore oggettivo e soggettivo In teoria, siamo in grado di determinare il valore dell'opzione oggettivamente utilizzando formule o procedure complicate. In pratica, il valore che conta per le persone che detengono stock option dei dipendenti è il valore soggettivo dell'opzione: il valore dell'opzione a voi. Ecco perché vi consiglio un approccio semplificato per la determinazione del valore di un'opzione dipendenti. Per prima cosa, se la data di scadenza delle opzioni è più di cinque anni di distanza, mi avrebbe determinato il valore come se scade in cinque anni. Le probabilità sono piuttosto buone che si voleva ottenere il beneficio completo di un periodo di tempo più lungo. Inoltre, ho ignorare qualsiasi valore aggiunto prodotto da elevata volatilità. Quello è un modo per misurare quanto il magazzino zig-zag su e giù. In teoria, la volatilità più elevata significa più alto valore di opzione, ma in pratica si espone a un sacco di rischio, e questo è un fattore negativo che annulla il valore più alto, a mio parere. Ai fini della pianificazione, ho quasi sempre determinare il valore delle stock option dei dipendenti, come se il titolo ha una moderata volatilità, anche se la volatilità attuale produce un valore teorico più elevato. Valutazione Scorciatoie Queste osservazioni su valore soggettivo ci permettono di utilizzare alcune scorciatoie. Il più semplice è per le opzioni nuovo di zecca che hanno una durata di cinque o più anni. L'opzione doesnt ha ancora nessun valore intrinseco in quanto il prezzo di esercizio è lo stesso che il valore di mercato del titolo. Se ignoriamo ulteriore tempo oltre i cinque anni, e anche ignorare il valore di elevata volatilità, l'opzione di nuova emissione di solito ha un valore vicino al 30 del valore del titolo. Esempio: Si riceve un opzione per l'acquisto di 800 parti di azioni a 25 dollari per azione. Il valore complessivo delle azioni è di 20.000, in modo che il valore dell'opzione è di circa 6.000. Ricorda, il valore teorico dell'opzione può essere un po 'più alto, ma 6000 è una cifra ragionevole per il valore dell'opzione a voi. Se youve tenuto l'opzione per un po 'e il prezzo delle azioni è salito, è necessario un metodo leggermente più complicato per determinare il valore delle opzioni. La formula quotofficialquot è veramente da capogiro, ma la seguente procedura fornisce una stima ragionevole: Sottrarre il prezzo di esercizio delle stock option dal valore corrente del titolo per determinare il valore intrinseco dell'opzione. Moltiplicare il prezzo di esercizio delle stock option da 25, per ottenere una stima del valore temporale di cinque anni. Ridurre il numero proporzionalmente se l'opzione scade in meno di cinque anni. Aggiungere il valore intrinseco e il valore del tempo per ottenere il valore totale delle stock option. Esempio: L'opzione consente di acquistare azioni a 10 dollari per azione. Lo stock è attualmente scambiato a 16, e l'opzione scadrà in quattro anni. Il valore intrinseco è di 6 euro per azione. Il valore del tempo di cinque anni sarebbe 2,50 (25 del prezzo di 10,00 esercizio), ma di ridurre il numero di un quinto perché l'opzione scadrà in quattro anni. Per questa opzione, il valore intrinseco è 6,00 per azione e il valore del tempo è di circa 2,00 dollari per azione. Il valore complessivo delle opzioni a questo punto nel tempo è di circa 8,00 dollari per azione. Verificare il lavoro: il valore del tempo di una stock option è sempre da qualche parte tra lo zero e il prezzo di esercizio dell'opzione. Un numero al di fuori di tale intervallo indica un errore. Probabilmente non sarà in grado di fare questo calcolo nella tua testa, ma la sua piuttosto facile con una calcolatrice, e questo è più di quanto possiamo dire per la formula di Black-Scholes. Tenete a mente che in questo caso sono stati ignorando il valore aggiunto di elevata volatilità, in modo che il valore teorico del diritto di opzione può essere superiore al numero calcolato utilizzando questa procedura semplificata. I dividendi riducono il valore delle stock option, in quanto titolari di opzione non ricevono dividendi fino a dopo l'esercizio dell'opzione e detengono le quote. Se la vostra azienda paga i dividendi, ha senso per ridurre i valori calcolati con i metodi di collegamento di cui sopra. Hai bisogno di un calcolatore online Ci sono una serie di stock option calcolatori di valore su Internet. Alcuni sono non va bene a tutti, ma alcuni sono eccellente e gratuito. Il mio preferito è offerto da IVolatility. Leggi la nostra spiegazione, poi andare a questa pagina e cercare un link al loro Calcolatrice di base. Inizia inserendo il simbolo per il tuo magazzino companys nella casella per quotsymbol. quot Ad esempio, se si lavora per Intel, inserire INTC. Ignorare la casella per quotstylequot perché quella materia doesnt per questo tipo di opzione. Il prossimo scatola è per quotprice, quot e dovrebbe già avere un prezzo di recente per il vostro companys magazzino. Si può lasciare da solo, o cambiarlo se si desidera vedere il valore dell'opzione quando il prezzo dell'azione è superiore o inferiore. La prossima scatola è per quotstrike, quot che significa che il prezzo di esercizio del vostro stock option. Inserire il numero e la data di saltare quotexpiration, quot perché si sta andando per inserire il numero di giorni per la scadenza, invece. Non preoccuparti calcolare il numero esatto di giorni solo a capire gli anni o mesi e moltiplicare per 365 o 30. La scatola seguente è per la volatilità, e se hai inserito una buona scorta simbolo, il numero è già lì. Come interessante è che se il numero è 30 o meno, basta accettarlo e andare avanti. Se la sua superiore a 30, Id essere incline a sconto a 30 nella maggior parte dei casi, perché le opzioni che si espongono a un sacco di rischio. È possibile accettare o modificare i valori della calcolatrice offre per tasso di interesse e dividendi. Normalmente non vi è alcuna ragione per cambiare queste voci. Stampa quotcalculatequot e dopo un momento youll vedono il valore dell'opzione (e un sacco di altre cose che saranno letteralmente greco a voi). Si noti che questa calcolatrice dà il valore totale del vostro stock option. Se la vostra opzione è quotin il moneyquot (che significa il titolo è scambiato a un prezzo superiore al prezzo di esercizio dell'opzione), parte del valore è il valore intrinseco e parte è il valore del tempo. Sottrarre il prezzo di esercizio dell'opzione dal prezzo di negoziazione del titolo per ottenere il valore intrinseco. Poi si può sottrarre il valore intrinseco del valore complessivo di imparare il valore del tuo magazzino mi option. Ask circa il tempo ho rinunciato circa 60.000 di stipendio annuo di tenere 2 di uno stock startup039s nelle opzioni dei dipendenti a basso costo. Sono andato da un bel stipendio a fare decine di migliaia di meno di quanto ho fatto anche quando fresco di laurea. Sapevo che i fondatori e hanno già avuto una grande società di track record di partenza e di vendita. Mi è stato promesso che avrei fatto un salario di mercato quando abbiamo ottenuto un finanziamento in 1 anno. I039ll vi dico i risultati sorprendenti di questa avventura dopo parliamo opzioni. Ci sono un paio di lenti è possibile utilizzare per esaminare il valore delle stock option. Greg Anynomous e Chris Barsness sono (soprattutto) alla ricerca attraverso la lente di un potenziale investitore. Le loro risposte sono entrambi abbastanza buoni se you039re intenzione di investire nel loro magazzino. They039re guardando stima piuttosto che ciò che altri obiettivi potrebbero prendere in considerazione il valore. I039m non sicuro come una stima formale è fatto, ma mi piace molto Dan Walter 039s risponde pure. Ho il sospetto che sarebbe solito produrre un valore superiore a quello mio numero però. Dopo la valutazione, un altro modo di guardare le stock option è attraverso la lente della speculazione. La speculazione è simile a come un sognatore pensa di biglietti del lotto: non come qualcosa che avrà un costo di 10 un gioco, ma come qualcosa che potrebbe essere abbastanza soldi la pena di acquistare un jet privato. Quelli a portata di mano con la matematica sanno che il valore atteso di un biglietto della lotteria è inferiore l'importo speso per acquistarlo. Per le stesse ragioni che don039t acquistare biglietti della lotteria, cerco di non speculare sul valore futuro di stock option. Anche il valore corrente di un'opzione in una società pre-IPO è difficile da determinare - anche se forse Dan Walter 039s suggerimento sarebbe utile. La terza lente per visualizzare le opzioni su azioni attraverso la lente è di compensazione. Questo è l'obiettivo che uso, e la lente penso che la maggior parte delle persone dovrebbero usare - soprattutto se si stanno prendendo in considerazione un'offerta di lavoro dove il salario è inferiore a tasso di mercato. Se le stock option sono destinati a prendere il posto di stipendio, è importante avere un'idea del loro valore atteso. Il valore ifquot quotmaybe di aiuto uno stock probabilmente won039t si paga le bollette, andare in pensione, o anche guardare ricchi. Per valutare le stock option in un magazzino quotate in borsa è questione di opinione, ma non terribilmente difficile. In primo luogo, si dovrebbe guardare al valore corrente del titolo e prezzo più basso d'uscita year039s, per avere un'idea della gamma di prezzo del titolo. Molti stock quotate hanno anche opzioni negoziate pubblicamente che chiunque può acquistare. Il loro prezzo si dà una buona idea del valore di mercato delle opzioni. Ma non that039s la questione. La domanda chiede come valutare le stock option pre-IPO. That039s sia abbastanza impegnativo o abbastanza facile. Mi piace per rendere più facile. Ai fini della compensazione, ritengo il valore delle stock option dei dipendenti in un pre-IPO azienda ad essere 0. Perché A causa della lunga catena di incertezza con le opzioni su azioni (probabilmente comuni) di una società privata. Vediamo le opzioni e la loro incertezza. Una stock option è un contratto che consente di acquistare le azioni sottostanti a determinate condizioni. Stock option offerti a titolo di risarcimento sono optionsquot quotcall (al contrario di quotput optionsquot). Ti dà il diritto di acquistare un certo numero di azioni per un certo prezzo - il prezzo d'esercizio. Se il prezzo market039s è inferiore al prezzo di esercizio, l'opzione è senza valore - costa di più per esercitare rispetto al valore del titolo. Se il prezzo market039s per lo stock vale più il prezzo di esercizio, quindi l'opzione è in the money. Per esempio, se si ha la possibilità di acquistare 1 azione di AMD magazzino per 5 e AMD039s prezzo corrente è 2.63, l'opzione è inutile. Il costo è più soldi per esercitare l'opzione di quanto non faccia di acquistare solo il titolo sul mercato pubblico. Solo un pazzo avrebbe esercitato l'opzione in quella circostanza. Ma che esempio è una società quotata in borsa. A meno che la vostra azienda privata è uno dei pochi scambiati sui mercati secondari, o la società organizza un'offerta secondaria per i propri dipendenti, non c'è (quasi) nessun modo per trasformare le opzioni in denaro. Anche se c'è un mercato secondario, può essere difficile dire che cosa il prezzo corrente per una società è prima di farsi assumere. Di solito si won039t in grado di vendere a meno che e fino a quando la società diventa pubblico, o (forse) viene venduto ad un'altra società. Non avendo un modo pronto a trasformare una opzione in denaro è un po 'una delusione se it039s doveva essere un risarcimento. È can039t paga l'affitto, le carte di credito, o le bollette utilizzando le stock option. E ci sono spesso ancora più restrizioni sulle stock options. Opzioni includono tipicamente un calendario di maturazione. Il calendario di maturazione determina quando si ottiene la proprietà di una stock option. Un programma tipico potrebbe essere quotfour anni con una cliff. quot un anno in inglese si traduce di solito a: quotYou otterrà 25 delle stock option abbiamo promesso dopo aver lavorato presso l'azienda per un anno. Dopo di che, si otterrà il restante 75 in blocchi uniformemente sparsi nei prossimi tre years. quot È won039t ottenere eventuali stock options se si esce o licenziato 11 mesi dopo aver avviato il lavoro. I039ve sentito storie di aziende che misteriosamente lasciano la maggior parte dei loro dipendenti vanno dopo che vi lavorano 10 mesi. Ouch In questo scenario, se si soggiorna presso l'azienda per due anni, you039ll hanno solo la metà della quantità discusso nella vostra offerta di lavoro. Tenete a mente che diverse aziende hanno diversi offerte e regole diverse. Come molti formaggi, opzioni di solito hanno date di scadenza. Una data di scadenza è per se you039re ancora con la società - direi 5 a 10 anni potrebbe essere tipico. L'altra data di scadenza è per se si lascia l'azienda. Se si lascia l'azienda (o vengono licenziati), si potrebbe avere solo un certo numero di giorni di tempo per pagare il prezzo di esercizio delle vostre azioni maturate - altrimenti alla loro scadenza. Se si dispone di 1.000 azioni acquisiti con un prezzo di 10 sciopero, you039ll devono pagare 10.000 prima della scadenza - se si decide they039re pena. Un'altra cosa da considerare è la valutazione del titolo. Spesso, i dipendenti ottengono azioni ordinarie, mentre il team di fondatori e gli investitori ottengono azioni privilegiate, o una combinazione dei due. Come le altre risposte dicono, per impostazione predefinita azioni ordinarie è meno valore di azioni privilegiate. Questo lo rende meno chiaro quale sia il valore delle azioni ordinarie è. Conoscendo il numero di azioni in circolazione o azioni e la valutazione isn039t dati sufficienti totale di valorizzare le azioni ordinarie. Si isn039t raro per i reclutatori di rivendicare una stima per le opzioni dei dipendenti che si basa sulla valutazione delle azioni privilegiate. Questi reclutatori aren039t dannoso. Probabilmente solo don039t conoscere tutte le sfumature dei prezzi azionari di avvio. Per rendere il tutto ancora meno chiaro, alcuni investitori potrebbero avere superpoteri. Una superpotenza che so di è chiamato un preferenza per la liquidità. Una preferenza per la liquidità dà un investitore un importo garantito di denaro (o altro valore) in ogni passaggio di proprietà della società. Questo importo garantito è solitamente espresso come multiplo del loro investimento: 1x, 2x. Per esempio, dire AAA Investments acquista 50 di Dylvrrr039s magazzino per 1.000.000 con una preferenza 2x liquidità. Questo lascia 50 dello stock da utilizzare per gli investimenti successivi, stock option dei dipendenti, azioni fondatore, e così via. Utilizzando la matematica semplice, che sembra dare Dylvrrr una stima di 2.000.000. Che altro 50 deve essere un valore di un milione di troppo, Lets giusto dire Dylvrrr raddoppia nella valutazione e vende per 4.000.000. Si potrebbe pensare che il 50 dello stock non di proprietà del Investments AAA ora vale 2.000.000. Dopo tutto, AAA 2x ottenuto i loro soldi, destra Sbagliato. Ciò che realmente accade è questo: AAA Investments incassa nella loro liquidità carta di preferenza e prende 2.000.000. I restanti 2.000.000 viene poi applicato attraverso le azioni della società - tra cui il 50 dello stock AAA Investments detiene ancora. Il che significa AAA Investments ottiene un altro 1.000.000, portando il loro totale fino a 3.000.000, lasciando 1.000.000 per il 50 di azioni o stock option detenute dai dipendenti, investitori più tardi, e fondatori. Un altro pericolo: se una società prende investimenti supplementari dopo si uniscono, si può diluire il tuo magazzino. Si può leggere su questo qui: Impiegato Equità: diluizione In sintesi, per le stock option pre-IPO di essere vale niente: l'azienda deve essere abbastanza successo da essere venduti o IPO hai per soddisfare i requisiti di maturazione la sua opzione can039t hanno già scaduti (o li esercitato con denaro contante, il che significa mettere il vostro denaro personale a rischio) il valore alla vendita o N mesi dopo una IPO (per il periodo di lock up) deve essere al di sopra del prezzo di esercizio (dopo la contabilizzazione di preferenze di liquidità, e azioni ordinarie vs valore azioni privilegiate). Vorrei anche sottolineare che si può essere in grado di esercitare le opzioni e vendere le azioni sui mercati secondari o offerte secondarie se la società li permette. Non sono mai stato invitato a partecipare a uno. Ho il sospetto che questi meccanismi sono di solito presenti solo in società abbastanza successo da pagare un salario di mercato competitivo. Ci isn039t un grande mercato per magazzino in companies. This sconosciuto è il motivo per cui apprezzo pre-IPO Stock Options a 0. Sono l'opposto di liquido: essi sono gravati come un cavallo montato da un ippopotamo. Anche se le opzioni sono alcuni del valore di milioni al giorno, si won039t sapere se it039s un buon investimento, a meno che tu sappia quanto tempo ci vuole per arrivare a tale valore. Anche una piccola somma investita saggiamente può crescere fino a una piccola fortuna con il tempo sufficiente: Da Ben Franklin, un That039s regalo del valore di due combattimenti. È don039t bisogno di partecipare a una società privata per trasformare modeste quantità di denaro in grandi quantità di denaro nel lungo periodo. Le opzioni sono fantastici come strumento motivazionale, e che svolgono l'importante ruolo di allineare gli interessi dei lavoratori, i fondatori e gli investitori in una società. Come azienda si avvicina sempre più alla IPO, le opzioni sono aumentati valore percepito, che li rende in grandi strumenti di conservazione. Inoltre aiutano a compensare il rischio di lavorare presso una società pre-IPO. Tutte le altre cose sono uguali, I039d preferiscono un'offerta di lavoro in una società che ha (quello che penso è) un pacchetto di maggior valore delle stock option. Le stock option sono un grande vantaggio, e un giorno possono avere un valore significativo. Basta don039t illuderti: aziende più pre-IPO non fanno mai a IPO. Ci sono centinaia di IPOs un anno, ma migliaia e migliaia di nuove imprese iniziare con la speranza di arrivarci. E per quanto riguarda la mia storia, che mi avvio unito per ottenere 2 delle loro azioni in opzioni Mi hanno dato un aumento modesto, ma era di decine di migliaia di breve sia di tasso di mercato e il mio stipendio precedente. Ho lavorato lì più di un anno, ma non abbastanza a lungo per giubbotto pieno 2. Dopo alcuni anni, l'azienda operazioni fermato. In definitiva, didn039t importa che io didn039t giubbotto tutte le mie opzioni. Fino ad oggi il titolo mi è tornato 0 di valore. Perché tenere traccia di equità in un foglio di calcolo, ho don039t nemmeno un bel certificato da mostrare per i miei guai. Se avessi invece investito che 60.000 dello stipendio perso in un fondo indice SampP500, il fondo sarebbe un valore di oltre 90.000 oggi. E per questo I039m supponendo che ho passato i dividendi su grandi somme di biscotti Oreo. 24.6k Vista middot middot View upvotes Not for Reproduction Ancora più importante, è necessario comprendere le proprie conseguenze fiscali quando si cerca in forme di compensazione, invece di cashsalary rettilineo e che tipo di opzioni, per esempio ISO. Tuttavia, se si è solo preoccupato di dare un'idea di quali opzioni potrebbero essere la pena di voi, i principali aspetti relativi alla capitalizzazione aziendale e di valutazione. Il datore di lavoro non può capire il motivo per cui la cura e non si può dare le informazioni (se effettivamente azioni proprie, si potrebbe avere il diritto di ispezionare i loro libri come azionista e scoprire alcune di queste informazioni), ma qui ci sono alcuni elementi da cercare a: 1) la capitalizzazione totale della Società - quanto in termini di magazzino è già stato rilasciato e quanto è riservato (autorizzato) per una futura emissione 2) stock option pianificazione esiste un piano di stock option in essere Se sì, dove è l'azienda al di sotto del piano, vale a dire il numero di opzioni erano riservati e possono essere rilasciate ai dipendenti e quanti sono già stati dati fuori 3) ditta valuation - Qual è la società vale Questo può essere quello che lo stock attuale ha un valore di per azione o quello che l'intera valutazione d'azienda è. Se l'azienda ha recentemente raccolto fondi, non ci sarebbe stata una stima quotpost-moneyquot che sarebbe di interesse per voi. Se un fondatore o dirigente dice che l'azienda vale 50 milioni di dollari o sono una società di 50 milioni, che è probabilmente ciò che quella persona si riferisce. Se la valutazione attuale è di 50 milioni e la società ha 1.000.000 di azioni emesse e in circolazione, che è essenzialmente una quota di valutazione 50. La valutazione completamente diluita può essere diverso perché si guarda l'effetto di eventuali opzioni in fase di esercizio. Se questa stessa società ha concesso opzioni per l'acquisto di 1.000.000 di azioni e assumere tutti li esercita, la società potrebbe potenzialmente avere 2.000.000 di azioni e il prezzo per azione scende a 25 dollari per azione (ancora una stima di 50 milioni). Ecco un link per la mia discussione di cose da guardare in termini di opzioni e di valutazione e su come farlo: In sostanza, si vuole sapere quanto la società è un valore e il numero di azioni in circolazione di saper valorizzare l'opzione. Se avete a che fare con una startup, si può provare a confrontare la vostra azienda ad altri in settori analoghi a ottenere una valutazione o andare sulla base di recenti round di finanziamento e quelle valutazioni. FACTORING Anche in uno sconto a tale valore per il fatto del rischio di fallimento per la società e se si sarà in grado di vendere il titolo e quando. Ci sono leggi in materia che proibiscono i trasferimenti di magazzino, tranne in determinate circostanze fino a quando l'azienda è completamente riportando (publicIPO). Alla fine della giornata, non esiste una formula ben definita, ma se si stima il valore per azione esercitare volte prezzo numero di azioni, si arriva con un valore di base. 14.5k Vista middot middot View upvotes Not for Reproduction risposta middot richiesto da 1 persona Il datore di lavoro non può capire perché si cura e non può fornire le informazioni (se effettivamente azioni proprie, si potrebbe avere il diritto di ispezionare i loro libri in qualità di azionista e scoprire alcune di queste informazioni), ma qui ci sono alcuni elementi da guardare: 1) la capitalizzazione totale della Società - quanto in termini di magazzino è già stato rilasciato e quanto è riservato (autorizzato) per una futura emissione 2) Stock opzione pianificazione esiste un piano di stock option in essere Se sì, dove è la società al di sotto del piano, vale a dire il numero di opzioni erano riservati e possono essere rilasciate ai dipendenti e quanti sono già stati dato fuori 3) ditta valuation - Cosa è la società del valore di 1.8K Visualizzazioni middot Not for Reproduction Mick Dinnen. CEO - Outboundify e MBA Finanza - ASU Se si crea un profilo in Vestboard, si sarà in grado di visualizzare istantaneamente il valore della vostra compensazione equity (stock option e RSU). Seguiamo attivamente 409A valutazioni, il capitale aumenta, e l'attività di pre-IPO utilizzando una tecnologia molto sofisticata. Questo ci permette di offrire un livello superiore di precisione per quanto riguarda il valore esatto delle stock option pre-IPO. (Questo è per solo scopo informativo e non deve essere considerato di investimento o fiscale) 2.9k parere non middot per la riproduzione Dan Walter. Ho lavorato con start-up a partire dalla metà 90039s. Fornisco assistenza nella filosofia di compensazione, il design, i. Inizia con una semplice domanda: Hai avuto una valutazione formale eseguita per fini di IRC 409 (A). Se sì, quando e che cosa era il valore 5.1K Visualizzazioni middot View upvotes middot Non per ReproductionEmployee Stock Options: Problemi di valutazione e di prezzi di John Summa. CTA, PhD, fondatore di HedgeMyOptions e OptionsNerd di Valutazione di OEN è una questione complessa, ma può essere semplificata per comprensione pratica in modo che i titolari di OEN possono fare scelte informate sulla gestione della distribuzione di azioni. Valutazione Ogni opzione avrà più o meno il valore su di esso a seconda delle seguenti principali determinanti del valore: la volatilità, il tempo rimanente, il tasso privo di rischio di interesse, prezzo di esercizio e prezzo delle azioni. Quando un concessionario opzione è assegnato un ESO dà il diritto (se investito) da acquistare 1.000 azioni della società per azioni ad un prezzo di esercizio di 50, per esempio, in genere la concessione data prezzo del titolo è lo stesso del prezzo d'esercizio. Guardando la tabella qui sotto, abbiamo prodotto alcune valutazioni basate sul ben noto e ampiamente utilizzato il modello Black-Scholes per i prezzi opzioni. Abbiamo inserito le variabili chiave citati mantenendo alcune altre variabili (cioè variazione di prezzo, i tassi di interesse) fissati per isolare l'impatto delle variazioni di valore ESO da tempo-valore di decadimento e cambiamenti nella sola volatilità. Prima di tutto, quando si ottiene una borsa di ESO, come si vede nella tabella qui sotto, anche se queste opzioni non sono ancora in denaro, non sono privi di valore. Essi hanno un valore significativo noto come il tempo o il valore estrinseco. Mentre il tempo per le specifiche di scadenza in casi reali può essere scontato per il fatto che i dipendenti non possono rimanere con la società i ben 10 anni (assunti di seguito è di 10 anni per la semplificazione), o perché un concessionario può condurre un esercizio precoce, alcune ipotesi di fair value sono presentati qui di seguito utilizzando un modello di Black-Scholes. (Per ulteriori informazioni, leggere quello che è l'opzione moneyness e come evitare di opzioni di chiusura seguito intrinseco valore.) Supponendo di tenere le OEN fino alla scadenza, la seguente tabella fornisce un resoconto accurato di valori per un ESO con un prezzo di 50 esercizio con 10 anni di scadenza e se al denaro (prezzo delle azioni è uguale a prezzo di esercizio). Ad esempio, con una volatilità presunta di 30 (un altro presupposto che viene comunemente usato, ma che possono sottostimare il valore se la volatilità effettiva nel tempo risulta essere più elevato), si vede che su di assegnazione delle opzioni valgono 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Col passare del tempo, però, diciamo da 10 anni a soli tre anni alla scadenza, le OEN perdere valore (prezzo ancora ipotizzando di magazzino rimane la stessa), passando da 23.080 a 12.100. Questa è la perdita di valore temporale. Valore teorico di ESO Across Time - 30 ipotizzate Volatilità Figura 4: prezzi a fair value di un ESO at-the-money con il prezzo di esercizio di 50 sotto diverse ipotesi circa il tempo rimanente e la volatilità. La figura 4 mostra lo stesso orario dei prezzi indicati tempo rimanente fino alla scadenza, ma qui si aggiunge un livello superiore ipotizzate di volatilità - ora 60, dal 30. La trama gialla rappresenta la minore volatilità ipotetico di 30, che mostra ridotto fair value a tutti punti di tempo. La trama rosso, intanto, mostra valori con maggiore volatilità presunto (60) e il tempo rimanente diverso sul OEN. Chiaramente, in ogni più alto livello di volatilità, si sta mostrando un maggiore valore ESO. Ad esempio, a tre anni rimanenti, invece di 12.000, come nel caso precedente al 30 volatilità, abbiamo 21.000 in valore a 60 volatilità. Così ipotesi di volatilità possono avere un grande impatto sul valore teorico o fiera, e dovrebbero essere presi decisioni sulla gestione delle organizzazioni europee di normalizzazione. La tabella seguente mostra gli stessi dati in formato tabella per i 60 livelli assunti di volatilità. (Ulteriori informazioni sul calcolo dei valori di opzioni in OEN: Utilizzando il modello di Black-Scholes.) Valore teorico di ESO Across Time 60 Assunta VolatilityHow dipendenti Value (spesso erroneamente) La loro Stock Option compensazione Uno dei cambiamenti più interessanti a dirigente e dipendente è l'aumento dell'uso di stock option. Anche se gran parte della discussione su stock options è concentrata sulla società economy8221 8220new, c'è stato un corrispondente aumento di stock options sovvenzioni per le imprese più tradizionali pure. La spiegazione tipico per l'utilizzo delle stock option è che questi veicoli di compensazione consentono alle aziende di attrarre e mantenere i migliori dipendenti e anche fornire incentivi superiori per i dipendenti per aumentare il valore per gli azionisti. Mentre queste spiegazioni sembrano ragionevoli sulla superficie, cerniera sul presupposto che i dipendenti a capire come funzionano le stock option. Eppure, secondo una recente ricerca da Wharton professori David F. Larcker e Richard A. Lambert. dipendenti, infatti, tendono a non capire l'economia di base di stock options una scoperta che ha importanti implicazioni per i dipendenti, i datori di lavoro, consigli di amministrazione e consulenti aziendali. Larckers e ricerca Lamberts, sulla base di un sondaggio di 122 lettori KnowledgeWharton condotti nel marzo 2001, hanno esaminato ciò che le stock option costano l'impresa e al quale valore dipendenti posto su di loro. 8220For esempio, abbiamo scoperto che alcuni dipendenti porto aspettative non realistiche su ciò che accadrà al prezzo del titolo, 8221 dice Larcker. 8220In altre parole, i dipendenti apprezzano le loro opzioni di più di quello che sono teoricamente vale la pena, che può causare problemi di risorse umane, nonché aumentare certo issues.8221 etico Un sondaggio in precedenza, questo condotto nel maggio 2000 OppenheimerFunds Inc. si avvicinò con alcuni dei le stesse conclusioni, anche se la sua portata è stata più limitata. L'indagine, basata su 107 intervistati che possedevano stock option, che si trovano, per esempio, che il 39 di titolari di opzione hanno detto che sapevano 8220little8221 o 8220nothing8221 circa le loro opzioni e altri 35 hanno detto che conosceva solo 8220something.8221 Come una forte indicazione di limiti di conoscenza gravi, 11 degli intervistati aveva permesso 8220in le opzioni money8221 alla scadenza, in sostanza, rendendoli inutili. Infine, 52 dicono che sapevano 8220little8221 o 8220nothing8221 circa le implicazioni fiscali di esercizio delle opzioni. A Primer sulle opzioni di Stock Options archivio sono apparentemente semplici contratti di compensazione. Quando un opzione viene esercitata, il suo payoff aumenta di un dollaro per ogni dollaro il prezzo del titolo è superiore al prezzo di esercizio (o strike). Se il prezzo delle azioni è inferiore al prezzo di esercizio Alla scadenza, l'opzione viene lasciata unexercised e il suo payoff è pari a zero. Ciò che i prezzi delle azioni saranno in cinque a dieci anni nel futuro sono, ovviamente, sconosciuto alla data di assegnazione. Come risultato, molte aziende si basano su un modello di valutazione per determinare il costo di concedere un'opzione. Una metodologia di valutazione comune è l'approccio di Black-Scholes, che è facile da calcolare con i programmi ampiamente disponibili e fornisce una ragionevole indicazione del costo previsto per l'impresa di concedere una stock option. Per una tipica azienda, il valore di Black-Scholes di un esecutivo di stock option concessa al denaro, dove il prezzo di assegnazione è lo stesso che il prezzo delle azioni in tale data 8211 è di 30 a 50 del prezzo corrente. Anche se il costo per l'impresa può essere ragionevolmente stimato, il valore delle stock option per un dipendente non è semplicemente il valore di Black-Scholes. Questo perché la ricchezza dei dipendenti è molto più fortemente legata al valore dell'impresa che è la ricchezza di investitori esterni ben diversificate. I dipendenti, che sono contrattualmente proibito di vendere le loro opzioni per gli investitori esterni, hanno quindi meno possibilità di coprire il rischio associato con le opzioni di partecipazione, e sono più propensi a esercitare le opzioni in anticipo sia per la liquidità e le ragioni di riduzione del rischio. In generale, il valore di una stock option a un impiegato di avversione al rischio può essere molto al di sotto delle imprese costo della concessione di stock option. Pertanto, il valore di un magazzino opzione per un dipendente non deve superare il valore Black-Scholes dell'opzione. altri modelli simili Black-Scholes e forniscono dati teorici per il costo dell'opzione all'impresa o il limite superiore al valore dell'opzione al dipendente. Tuttavia, quasi nulla si sa su come i dipendenti effettivamente valutano i loro stock options. La questione chiave è, 8220What fare dipendenti percepiscono la possibilità di essere worth8221 fornire una risposta a questa domanda ha profonde implicazioni per la progettazione di programmi di compensazione. E 'stato anche una delle domande poste dal Larcker e Lambert indagine, condotta con iQuantic Inc. I partecipanti al sondaggio erano manager o dirigenti di alto livello provenienti da 98 differenti aziende. Il convenuto tipico era di 36 anni di età, sono stati impiegati per la sua compagnia per cinque anni, ha guadagnato un risarcimento in denaro di 135.000 e tenuto equità nella loro compagnia di 50.000. Il convenuto tipico era stata opzioni assegnate per tre volte con la sua attuale società e aveva esercitato le opzioni una volta. Data la tempistica del sondaggio, non è sorprendente che i prezzi delle azioni di molte delle aziende intervistati erano caduti durante l'anno precedente l'un anno rendimento medio del prezzo delle azioni (volatilità) che precede l'indagine è andato giù 50, e la volatilità media è stata di 98 . Tuttavia, gli intervistati pensavano che il loro prezzo imprese magazzino nel corso del prossimo anno aumenterebbe in media di 96. Così, nonostante scarsa recente andamento del titolo ed elevata volatilità, gli intervistati è apparso molto ottimista per il futuro. Il sondaggio ha chiesto agli intervistati di fornire una risposta alla domanda, 8220How molto denaro sarebbe la vostra azienda ha da offrire per ogni opzione di restituire un pienamente acquisito di stock option con remaining8221 sette anni di vita in altre parole, 8220what è che l'opzione vale la pena di you8221 Cinque diversi scenari di prezzo di esercizio e prezzo corrente sono stati esaminati (in diminuzione livello di valore): stock option che sono i soldi per 100 (vale a dire il prezzo corrente è il doppio del prezzo di esercizio delle opzioni), in denaro da 10, al denaro (vale a dire il prezzo di assegnazione è lo stesso che il prezzo delle azioni a tale data), out of the money per 10, e fuori dei soldi da 50 (vale a dire il prezzo corrente è la metà del prezzo di esercizio delle opzioni). I risultati, riportati in un grafico. hanno rivelato che i manager valutano le loro opzioni sostanzialmente al di sopra del valore di Black-Scholes. Ad esempio, in-the-money opzioni sono valutati al 50 superiore al valore di Black-Scholes e opzioni che sono out-of-the-money da 50 sono valutati a più del doppio del valore di Black-Scholes. Questi risultati, dice Lambert, 8220indicate che i manager non comprendere appieno il valore delle stock option o, eventualmente, il loro incentivo associata effects.8221 Ulteriori analisi hanno rivelato che i giovani dipendenti a posizioni manageriali basse hanno la polarizzazione più alto nei valori percepiti. Inoltre, i dipendenti che esercitate opzioni durante lo scorso anno e hanno maggiori aspettative per il futuro luogo l'andamento del titolo valori più alti sui loro stock options. Coerentemente con l'economia tradizionale, i dipendenti che sono altamente avverso al rischio (o hanno una forte avversione della volatilità nella loro ricchezza) pongono un valore molto più alto sulla in-the-money stock option e un valore molto più basso in out-of-the-money magazzino opzioni. Infine, dice Larcker, ci sono alcune prove preliminari che gli uomini fanno un lavoro leggermente migliore valutazione stock option rispetto alle donne. In molti casi più dipendenti dalla stessa società hanno risposto al sondaggio. I risultati per una società impegnata nello sviluppo e consulenza software sono presentati come sono i risultati di una ditta impegnata nella produzione hardware del computer. Con alcune eccezioni, gli intervistati valutate le loro opzioni di sopra del limite superiore calcolata da Black-Scholes. Inoltre, queste cifre hanno rivelato che i dipendenti generalmente capire come il valore di una stock option diminuisce l'opzione scende ulteriormente out of the money. I dati hanno anche dimostrato che c'è una sostanziale variazione del valore percepito all'interno manager della stessa azienda. entità 8220The di questa eterogeneità è problematico per capire se le stock option fornire gli stessi incentivi in ​​tutta l'organizzazione, 8221 dice Lambert. Implicazioni per Aziende E 'difficile credere che le stock option hanno l'effetto desiderato sul comportamento dei dipendenti se i dipendenti non capiscono l'economia di base di stock option. Chiaramente i datori di lavoro hanno bisogno di sviluppare programmi di formazione più sofisticati, i ricercatori suggeriscono. Ad esempio, le imprese hanno bisogno di educare i dipendenti circa l'intervallo previsto di valore per stock option e, forse, sottolineare che il valore atteso è probabilmente inferiore a quella stimata di Black-Scholes. Inoltre, il programma di formazione ha bisogno di essere su misura per il bias associato con caratteristiche specifiche dei dipendenti. Ad esempio, più giovani dipendenti in aree tecniche possono avere un diverso insieme di problemi di comprensione stock option di manager di livello senior nel marketing. Poi c'è quello che Larcker chiama comportamento subdolo 8220more l'idea che le imprese possono ridurre il numero delle opzioni assegnate ai dipendenti al fine di soddisfare requirements.8221 salario Ad esempio, si supponga che il valore economico atteso di una stock option è di 20, ma il dipendente sopravvaluta la stessa di stock option a (diciamo) 40. Inoltre, per scontato che il dipendente richiede valore delle stock option di 10.000 all'anno. Come molte opzioni potrebbero soddisfare il dipendente: 10,00040 250 Chiaramente, l'azienda sta usando la polarizzazione del dipendente al fine di pagare lui o lei meno (il dipendente dovrebbe richiedere 10,00020 500 opzioni, e non 250 opzioni). L'obiettivo di questa ricerca è quello di capire come stock option di valore dipendenti e di identificare i fattori che causano ai dipendenti di più di valore o sotto-valore le loro opzioni. Se siete interessati a rilievo un ampio spaccato dei vostri dipendenti su come hanno valore le loro opzioni, si prega di contattare David Larcker (larckerwharton. upenn. edu) o Richard Lambert (lambertwharton. upenn. edu). Per avere un'idea circa il sondaggio, clicca qui: Per vedere un esempio di report da questa indagine (visibile meglio utilizzando il browser Internet Explorer) clicca qui.